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]article_adlist-->微导纳米于2024年8月29日发布2024年半年度诠释：2024年上半年公司终了贸易收入7.87亿元，同比加多105.97%；终了包摄于母公司扫数者的净利润为0.43亿元，同比着落37.51%；毛利率为38.4%，同比下滑3.13pct（按管帐策略变更转变旧年毛利率后）；净利率为5.44%，同比着落12.5pct。
讨论光伏行业景气度下行影响公司验收节拍，咱们转变展望公司2024-2026年贸易收入辩别为36.98/45.58/56.10亿元（前值为40.03/52.52/61.56亿元），归母净利润辩别为4.75/5.77/7.99亿元（前值为6.26/7.59/9.15亿元），以面前总股本4.58亿股盘算的摊薄EPS为1.0/1.3/1.7元。公司面前股价对2024-2026年展望EPS的PE倍数辩别为20/17/12倍，讨论到公司在ALD范围具有最初上风，且在半导体范围持续冲破，保管“增持”评级。
主要不雅点
事件偶而
微导纳米于2024年8月29日发布2024年半年度诠释：2024年上半年公司终了贸易收入7.87亿元，同比加多105.97%；终了包摄于母公司扫数者的净利润为0.43亿元，同比着落37.51%；毛利率为38.4%，同比下滑3.13pct（按管帐策略变更转变旧年毛利率后）；净利率为5.44%，同比着落12.5pct。
2024年第二季度，公司终了贸易收入6.16亿元，同比增长101.2%，环比增长261%；终了包摄于母公司扫数者的净利润0.39亿元，同比着落43.62%，环比增长999%；毛利率为37.15%，同比下滑4.8pct，环比下滑5.75pct；净利率为6.37%，同比下滑16.37pct，环比加多4.28pct。
在手订单持续增长，业务范围高增长
分业务来看，2024年上半年的主贸易务中，公司光伏建立业求终了收入6.11亿，同比增长84.76%元，占比77.86%，毛利率为37.26%；半导体建立业求终了收入1.52亿元，同比增长812.94%，占比19.39%，毛利率为37.45%；配套家具及作事业求终了收入0.22亿，同比着落36.89%元，占比2.75%，毛利率为77.92%。
公司业务量不休扩大，在手订单金额持续增长。箝制2024年6月 30日，公司在手订单80.85亿元（含Demo订单），其中光伏在手订单 66.67亿元，半导体在手订单13.44亿元，产业化中心新兴欺诈范围在手订单0.73亿元。箝制2024年6月30日，公司存货44.32亿元，较2023年底加多37.8%，左券欠债24.59亿元，较2023年底加多25.63%，后续事迹高增有保险。
家具欺诈范围不休拓展，积极探索新兴欺诈范围
半导体：公司进入产业化考据阶段的ALD和CVD工艺种类不休加多，当今已开导工艺包括了HKMG本领、柱状电容器、金属化薄膜千里积本领及精好意思宽比3D DRAM、TSV本领等。客户类型涵盖了逻辑、存储、化合物半导体、硅基OLED等，其中朝上75%的增量订单来自存储范围，行业进犯客户需求推崇苍劲，形成批量的重迭订单整个已朝上7.5亿元。此外，公司在新式存储、先进封装和硅基OLED范围内也取得较大的进展。2024年上半年，公司研发干预达到22,944.25万元，占收入比例29.15%，其中朝上60%投向半导体范围。
光伏：公司欺诈于TOPCon电板的ALD建立商场占有率位居第一梯队，PE-Tox+PE-Poly建立受到行业的认同商场占有率快速加多；XBC电板的ALD建立在爱旭、隆基已投产和拟投产的XBC电板坐褥线中占比保持最初；在钙钛矿电板范围，欺诈于钙钛矿电板的板式ALD建立赢得多家客户订单；在钙钛矿/晶硅叠层电板范围，量产型管式ALD建立见效终了验收。
新兴欺诈范围：公司已在新兴范围取得冲破并沉稳露出后果，在光学、柔性电子、车规级芯片等几个极具商场后劲的薄膜千里积本领欺诈前沿范围运转赢得客户订单。
投资苛刻
讨论光伏行业景气度下行影响公司验收节拍，咱们转变展望公司2024-2026年贸易收入辩别为36.98/45.58/56.10亿元（前值为40.03/52.52/61.56亿元），归母净利润辩别为4.75/5.77/7.99亿元（前值为6.26/7.59/9.15亿元），以面前总股本4.58亿股盘算的摊薄EPS为1.0/1.3/1.7元。公司面前股价对2024-2026年展望EPS的PE倍数辩别为20/17/12倍，讨论到公司在ALD范围具有最初上风，且在半导体范围持续冲破，保管“增持”评级。
风险教唆
1）光伏及半导体行业后续扩产不足预期的风险。2）本领迭代带来的转变风险。3）国内商场竞争加重的风险。4）中枢本领东谈主员流失或不足的风险。5）测算商场空间的罪戾风险。6）研究依据的信息更新不足时，未能充分反应公司最新景象的风险。
财务报表与盈利展望
合适性证明：《证券期货投资者合适性惩办方针》于2017年7月1日起慎重本质，通过本微信订阅号/本账号发布的不雅点和信息仅供华安证券的专科投资者参考，竣工的投资不雅点应以华安证券研究所发布的竣工诠释为准。若您并非华安证券客户中的专科投资者，为箝制投资风险，请取消订阅、禁受或使用本订阅号/本账号中的任何信息。本订阅号/本账号难以树立造访权限，若给您形成未便，敬请宽恕。我司不会因为关爱、收到或阅读本订阅号/本账号推送骨子而视推敲东谈主员为客户。商场有风险，投资需严慎。
进犯教唆：本文骨子节选自华安证券研究所已发布证券研究诠释：【华安机械】公司点评 |微导纳米：2024H1 在手订单保持增长，半导体建立持续冲破（发布时间：20240905），具体分析骨子请详见诠释。若因对诠释的摘编等产生歧义，应以诠释发布当日的竣工骨子为准。
分析师：张帆(S0010522070003) 邮箱:zhangfan@hazq.com
徒月婷（S0010522110003）邮箱：tuyueting@hazq.com
华安机械团队先容
张帆，CFA，机械行业与经济复合布景，证券从业16年，华安证券机械行业首席分析师，曾屡次赢得新金钱、水晶球最好分析师，2022年7月加入华安证券研究所。
徒月婷，华安机械行业分析师，南京大学金融学本硕，曾供职于中泰证券、中山证券，2022年9月加入华安证券研究所。
王君翔，德国斯图加特大学环境工程硕士，曾接事于上海电气（维权）、晶科动力，2022年12月加入华安证券研究所。
陶俞佳，伦敦大学学院口头与企业惩办硕士，工程与财务复合布景，3年研究行业职责经验，曾供职于申港证券，2023年4月加入华安证券研究所。
方婧姝，华东理工大学金融硕士，2年交往职职责经验，2023年7月加入华安证券研究所。
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